云財經訊，東吳證券發布2026年煤炭行業投資策略，2023年中以來，隨著經濟增速放緩，煤炭供需進入弱均衡狀態，正常狀態煤價在670—870元/噸之間區間震蕩，煤價合理常態預期770元/噸左右水平。2024至2025年，對煤價影響最大的便是鐵路運費階段性優惠政策，尤其是新疆地區運費優惠20%—30%，將帶來新疆運輸成本下降100—150元/噸，最終影響沿海地區煤價波動。投資意見：一是從煤價邏輯角度分析，預期2026年上半年煤價震蕩運行，且關注“能源安全”主題投資機會，因此建議關注受益于“疆煤外運”邏輯產量有增長，且動力煤價格上漲帶來業績彈性的廣匯能源(600256)；其次建議關注昊華能源(601101)，以及兗礦能源(600188)和陜西煤業(601225)。二是從高股息邏輯分析，受益于煤價在2025年二季度見底，煤炭上市公司業績從三季度開始觸底，預計未來煤價相對穩定造就龍頭公司持續盈利穩定。預期隨著保險資金成本的持續下降，最終高分紅標的中國神華(601088)、陜西煤業(601225)股息率將有望從2025年4.5%左右股息率下降至2026年中3.5%左右。