云財經訊，東方證券研報指出，上汽集團(600104)4季度毛利率同環比大幅提升，2026年營收及銷量目標穩中有進。公司2025年營業收入1839.99億元，同比增長9.0%；歸母凈利潤72.07億元，同比增長7.5%。2025年毛利率10.1%，同比提升0.7個百分點；4季度毛利率13.9%，同環比分別提升3.5/4.9個百分點，預計主要受益于產品結構優化。2026年公司銷量目標500萬輛，同比增長11%；營收目標7000億元，同比增長8%，毛利率目標預計在10%左右。2025年公司計提資產減值幅度較大，預計2026年銷量規模增長、海外銷量提升、產品結構優化、尚界銷量占比提升等將有望助力自主品牌實現規模性盈利。2026年將成為合資品牌智能電動化產品年，大眾及奧迪品牌將推出7款新能源車型，通用品牌將進一步完善至境產品矩陣，預計智能電動化轉型加速將助力合資品牌銷量及盈利企穩。2026年海外銷量有望實現較快增長；公司海外車型盈利能力強于國內車型，海外銷量及占比提升也將助力公司整體盈利能力實現向上。可比公司26年PE平均估值16倍，目標價17.44元，維持“買入”評級。