2026年4月底，A股上市公司年報季進入尾聲。在房地產行業深度調整、消費市場更趨理性的宏觀背景下，家居行業整體正經歷從增量擴張向存量價值競爭的轉型。4月29日，床墊行業頭部企業慕思股份(下稱“慕思”)發布了2025年年度報告，其全年實現營業收入52.27億元，歸母凈利潤5.36億元，并透露出一個值得關注的信號——AI智能床墊業務正在成為慕思新的增長引擎。同期公布的2026年一季度季報則顯示，慕思實現營業收入11.87億元，同比增長5.86%。

　　AI產品收入翻倍，“第二曲線”崛起

　　2025年，被慕思定位為AI戰略發布元年。年報顯示，慕思全年AI產品實現收入2.55億元，同比增長127.68%。

　　而這一增長并非偶然。年報披露，慕思自2012年起布局智能化健康睡眠系統，歷經多代技術迭代，已從“單點功能”走向“系統能力”。2025年，搭載“潮汐算法2.0”的AI床墊T11+通過國家L4級智能床權威認證，在睡眠監測精準度與自適應調節能力上實現從“數據采集”到“智能干預”的閉環。

　　與此同時，慕思AI產品線完成了一次關鍵的價格下探——從早期數萬元門檻，到鴻蒙智選智能床標準款8999元、Pro款16999元的定價，智能睡眠產品覆蓋面進一步擴展。通過AI床墊、鴻蒙智選產品等核心單品，慕思正在構建差異化競爭壁壘，讓消費者買到的不僅是一張智能床，而是為一套適應“千人千床”的健康睡眠解決方案。

　　技術護城河：算法、傳感與生態

　　慕思AI產品的高增長，建立在穩扎穩打的技術積累之上。

　　據年報介紹，慕思自主研發的“潮汐算法”已進化至2.0時代，涵蓋睡眠監測、數據分析、咨詢調節三大類算法，依托多年積累的百萬級人體工學數據和上億條睡眠數據，形成“監測-分析-調節-反饋”的閉環。慕思自研的壓電陶瓷傳感器獲得二類醫療器械認證，使床墊具備了“醫療級”監測能力。

　　生態層面，2025年9月，慕思與華為鴻蒙聯合推出智能床新品，通過“左右六區獨立智控”與全場景聯動，用戶輕拍床沿即可觸發燈光、空調等設備協同，床墊從被動承托的家具升級為臥室生態中樞。2026年3月，雙方合作進一步深化——搭載華為“星閃”技術的鴻蒙智選慕思智能床Pro H-DESIGN正式發布，慕思也成為鴻蒙在智能睡眠領域唯一的深度合作伙伴。

　　在研發投入上，慕思保持著業內少有的力度。2025年全年研發費用達2.24億元，同比增長9.26%，慕思擁有1個國家級CNAS實驗室、3個省部級研發平臺，累計知識產權3589項，牽頭組建的“東莞市數字人體與智慧睡眠創新聯合體”也于年內正式備案。年報中同時披露，當前我國智能床滲透率僅約5%，行業潛力巨大，這為提前十余年布局的慕思提供了可觀的市場空間。

　　全球化與智造：穩步推進海外布局

　　全球化是慕思年報中另一條清晰的主線。

　　通過此前收購的新加坡家居品牌及印尼生產基地，慕思在東南亞市場發力扎根，并在越南、馬來西亞、印尼及沙特等市場簽署自主品牌合作協議，以品牌為核心進行本地化運營。與其他品牌出海的路徑不同，慕思選擇的是“自主品牌+本土合作”——與本地頭部渠道深度綁定、共同運營品牌。這條路前期投入較重、見效較慢，但一旦建立認知壁壘，長期競爭力更強。

　　制造端，慕思早年按照工業4.0標準建設的數字化智能制造工廠，在2025年繼續發揮“穩定器”作用。該工廠實現了高端床墊從個性化定制到規模化生產的平衡，為全球化擴張提供了品控保障和柔性響應能力。據年報披露，慕思已擁有華南、華東兩大數字化智能制造基地以及印尼、越南海外生產基地。

　　從賣硬件到賣服務，打開新想象空間

　　值得關注的是，慕思正在推動商業模式從“一錘子買賣”向“終身服務”轉型。

　　年報顯示，慕思正從“床墊制造商”向“智慧健康睡眠解決方案提供商”轉型。床墊成為健康睡眠服務的入口，每晚的用戶心率、呼吸、深睡數據持續匯入慕思健康數據庫。慕思計劃在2026年布局心臟微震動監測(房顫/心梗篩查)，切入心血管健康管理藍海。當一張床墊具備了健康管理能力，其商業價值便不再局限于家居行業，而是延伸至更廣闊的大健康賽道。

　　在品牌與市場層面，慕思的投入同樣展現長期戰略考量。2026年以來，慕思通過簽約全球代言人、與國際頂級體育團隊合作、以及在一線城市打造沉浸式睡眠文化體驗空間等一系列舉措，持續強化品牌在全球范圍內的影響力與年輕化認知。這些投入雖在短期內增加了費用，但旨在為AI睡眠科技產品的市場滲透與全球化品牌建設鋪平道路。

　　慕思2025年年報呈現出一家公司在行業調整期的戰略選擇——不追求短期爆發，而是在技術、品牌與全球化三個維度持續投入。年報披露，慕思已連續十年入選中國品牌價值500強，品牌價值達673.95億元。同時，慕思承諾未來三年每年派發現金紅利不低于5.5億元，體現了回報股東的誠意以及對未來發展的信心。隨著AI產品滲透率持續提升、海外自主品牌渠道逐步完善、健康管理場景不斷延伸，慕思從“床墊制造商”向“智慧健康睡眠解決方案提供商”的轉型路徑正日漸清晰，其在新賽道上的長期競爭力值得持續關注。

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