中信證券：頭部券商優勢進一步鞏固，關注頭部券商以及中型券商
2026-05-07 08:21
來源: 云財經
影響力評估指數：22.16
云財經訊，中信證券研報表示，26Q1上市券商扣非歸母凈利潤同比+39.9%、扣非ROE回升至2.06%(同比+0.46ppts)，輕重資本業務占比均為46%、結構趨于均衡。頭部券商優勢進一步鞏固，扣非ROE達2.35%、利潤集中度達74.7%。各業務條線差異化修復：26Q1資管、利息凈收入已超越25Q3，經紀、投行凈收入接近25Q3水平，投資交易受市場波動拖累但非方向性布局較深的頭部券商表現穩健；管理費率優化與信用減值釋放共同支撐利潤彈性。國際業務以"高杠桿+高ROE"雙優特征崛起，有望成為頭部券商穿越境內周期的新增長引擎。建議沿業績高確定性與長線競爭格局改善兩條主線布局：預計年內證券行業ROE有望達近十年90%分位數，而當前PE、PB僅處20%分位數以下，估值性價比凸顯。關注頭部券商以及中型券商。
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