云財(cái)經(jīng)訊，華泰證券指出，26Q1煤價(jià)已基本筑底(秦皇島港5500動(dòng)力煤716元/噸，環(huán)比4Q25-6.93%、同比-1.62%；山西柳林低硫主焦煤1538元/噸，環(huán)比4Q25-1.98%、同比+17.12%)，其中3月受中東沖突影響動(dòng)力煤均價(jià)同比+9.11%到746元/噸、主焦煤均價(jià)同比+18.15%到1484元/噸。26Q1煤炭板塊主流公司平均營(yíng)業(yè)收入同比+1%，為24Q4以來(lái)首次同比增速轉(zhuǎn)正。26Q1煤炭板塊主流公司平均歸母凈利潤(rùn)同比-2%，較2025年各季度同比降幅持續(xù)收窄；分板塊來(lái)看，動(dòng)力煤同比-2%；煉焦煤板塊同比-1%。截至4月30日動(dòng)力煤808元/噸(同比+22.98%)、主焦煤1552元/噸(同比+21.53%)。我們認(rèn)為煤炭板塊已進(jìn)入底部修復(fù)通道，后續(xù)隨著煤價(jià)中樞抬升與需求回暖，板塊盈利彈性有望持續(xù)釋放。