云財經訊，中銀國際發表報告指，騰訊音樂首季總收入及經調整后凈利潤均同比增長7%，基本符合市場預期。該行認為，來自汽水音樂的競爭將日益加劇，因汽水音樂有良性閉環生態系統，加上受AI滲透加速推動的去中心化音樂消費趨勢，將從結構上對騰訊音樂核心的音樂訂閱及廣告業務增長構成壓力。該行預期騰訊音樂與喜馬拉雅的合并，以及承諾在2026年下半年至2027年3月期間完成的10億美元回購，將為估值提供緩沖。該行將其評級由“買入”下調至“持有”，基于2026年預測經調整市盈率10倍，目標價由60.8港元下調至39港元。